（起原：EB金工）

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讲演发布日历：2024年12月21日

分析师：祁嫣然 执业文凭编号：S0930521070001

节录

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本周市集合枢不雅点与市集复盘

本周（2024.12.16-2024.12.20，下同）A股宽幅震憾，主要宽基指数除上证50结束周度高潮，其它宽基指数周度着落，北证50领跌。市集情谊方面，周内量能目的震憾回落，适度本周五（2024.12.20，下同）主要宽基指数目能择时目的均转为严慎信号。资金面方面，本周ETF资金转为净流出，创业板主题ETF周度净流入相对占优。

本周十年期国债到期收益率进一步下行，市集风险偏好改善配景下，A股慢牛阵势不改；短期基本面数据的滞后或将市集交游节律推向合手续震憾。中长线仍忽视眷注允洽公司处罚永恒改善逻辑的央企板块、眷注现款流相对妥贴的红利板块。

本周市集各指数涨跌不一，上证综指着落0.70%，上证50高潮0.40%，沪深300着落0.14%，中证500着落1.19%，中证1000着落1.31%，创业板指着落1.15%，北证50指数着落3.90%。

适度2024年12月20日，宽基指数来看，上证指数、上证50、沪深300、中证500、中证1000处于估值分位数“适中”品级，创业板指处于估值分位数“安全”品级。

中信一级行业分类来看，电力及公用职业、食物饮料、交通运载处于估值分位数“安全”品级。

截面波动率来看，最近一周沪深300、中证1000指数因素股横截面波动率环比上周上升，短期Alpha环境好转。中证500指数因素股横截面波动率环比上周下降，短期Alpha环境松开。

时候序列上来看，最近一周沪深300、中证500指数因素股时候序列波动率环比上周下降，Alpha环境松开；中证1000指数因素股时候序列波动率环比上周上升，Alpha环境好转。

资金面追踪

机构调研来看，本周受到机构眷注进度最高的前5大个股挨次为汤姆猫（125家）、昊华科技（95家）、八亿时空（95家）、埃夫特-U（90家）和上海建工（90家）。

本周港股通交游区间为2024年12月16日-2024年12月20日，南向资金净流入258.88亿港元，其中沪市港股通净流入201.42亿港元，深市港股通净流入57.47亿港元。

股票型ETF本周收益中位数为-0.70%，资金净流出101.76亿元。港股ETF本周收益中位数为-1.04%，资金净流入34.33亿元。跨境ETF本周收益中位数为-3.00%，资金净流入43.15亿元。商品型ETF本周收益中位数为-1.72%，资金净流入24.13亿元。

风险辅导

讲演收尾均基于历史数据，历史数据存在不被重叠考证的可能。

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本周中枢不雅点

本周（2024.12.16-2024.12.20，下同）A股宽幅震憾，主要宽基指数除上证50结束周度高潮，其它宽基指数周度着落，北证50领跌。市集情谊方面，周内量能目的震憾回落，适度本周五（2024.12.20，下同）主要宽基指数目能择时目的均转为严慎信号。资金面方面，本周ETF资金转为净流出，创业板主题ETF周度净流入相对占优。

本周十年期国债到期收益率进一步下行，市集风险偏好改善配景下，A股慢牛阵势不改；短期基本面数据的滞后或将市集交游节律推向合手续震憾。中长线仍忽视眷注允洽公司处罚永恒改善逻辑的央企板块、眷注现款流相对妥贴的红利板块。

主要指数发达与热门复盘

本周市集各指数涨跌不一，上证综指着落0.70%，上证50高潮0.40%，沪深300着落0.14%，中证500着落1.19%，中证1000着落1.31%，创业板指着落1.15%，北证50指数着落3.90%。

从中信一级行业来看，本周仅通讯、电子、银行、缠绵机行业获得正收益；中信一级行业中振幅最高的前5大行业挨次为商贸零卖、破钞者办事、电子、传媒、纺织服装。

从热门成见来看，本周成见指数中发达最佳的前5省略念挨次为光模块(CPO)指数、光通讯指数、高速铜汇集指数、GPU指数、MCU芯片指数；发达最差的5省略念挨次为乳业指数、三胎指数、预制菜指数、水产指数、旅游出行指数。

宽基指数和行业指数估值

适度2024年12月20日，宽基指数来看，上证指数、上证50、沪深300、中证500、中证1000处于估值分位数“适中”品级，创业板指处于估值分位数“安全”品级。

中信一级行业分类来看，电力及公用职业、食物饮料、交通运载处于估值分位数“安全”品级。

量化情谊追踪

量能择时

从量能择时信号来看，适度12月20日，各指数目能择时信号均为严慎不雅点。

沪深300高潮派系占比情谊目的

强势股接续具备较强的示范效应，当市集情谊处于乐不雅现象时，强势股的合手续上行能为所有板块带来契机。咱们不错通过缠绵指数因素股的近期正收益的个数来判断市集情谊。当市集合正收益的股票逐步增多时，接续处于行情的底部。同理，当大部分股票王人处于正收益现象，情谊可能已历程热，翌日有着落风险。

目的缠绵递次：

沪深300指数N日高潮派系占比 = 沪深300指数因素股畴昔N日收益大于0的个股数占比。

咱们发现，该目的不错较快捕捉高潮契机；同期，由于接管在市集过热阶段提前止盈离场，也会错失市集合手续亢奋阶段的高潮收益。目的在对着落市集的判断也存在颓势，难以灵验回避着落风险。该目的最近一周环比上升，高潮派系占比高于70%，预测翌日对沪深300指数保合手看多不雅点。

沪深300高潮派系占比择时追踪

咱们通过对目的进行两次不同窗口期的平滑来捕捉目的变动情况，当短期平滑线大于永恒平滑线时，阐明目的正在上行，看多市集。当短期平滑线小于永恒平滑线时，阐明市集情谊正在拐头向下，对市集合手中特性调。

目的值处理及开平仓信号愚弄：

（1）沪深300指数N日高潮派系占比并进行窗口期为N1和N2的挪动平均，分一名之为慢线和快线，其中N1>N2。

（2）当且快线>慢线时，看多沪深300指数。

其中N=230，N1=50，N2=35。从高潮派系占比目的来看，沪深300指数面前未处于情谊景气区间。从动量情谊目的走势来看，快线、慢线同步上升，快线处于慢线上方，预测在翌日一段时候内将守护看多不雅点。

均线情谊目的

咱们在讲演《司空见惯叙目的——时代形态选股系列讲演之五》中讨论过八均线体系的使用花样——以目的区间对办法指数的趋势现象进行判断。咱们将八均线区间值处于1/2/3 时对八均线目的值赋值为-1，八均线区间值处于4/5/6 时对八均线目的值赋值为0，八均线区间值处于7/8/9 时对八均线目的值赋值为1。通过这种分歧，目的值现象与HS300 的涨跌变化规矩愈加明晰。

1.目的缠绵递次

缠绵沪深300收盘价八均线数值，均线参数为8，13，21，34，55，89，144，233。

2.目的值处理及开平仓信号愚弄

（1）缠绵当日沪深300指数收盘价大于八均线目的值的数目。

（2）面前价钱大于八均线目的值的数目跨越5时，看多沪深300指数。

从均线情谊目的来看，近期沪深300指数处于情谊非景气区间。

市集赢利效应不雅察

横截面波动率

截面波动率来看，最近一周沪深300、中证1000指数因素股横截面波动率环比上周上升，短期Alpha环境好转。中证500指数因素股横截面波动率环比上周下降，短期Alpha环境松开。近一个季度看，沪深300、中证500和中证1000指数横截面波动率处于近半年中上分位点，Alpha环境较好。

时候序列波动率

时候序列上来看，最近一周沪深300、中证500指数因素股时候序列波动率环比上周下降，Alpha环境松开；中证1000指数因素股时候序列波动率环比上周上升，Alpha环境好转。近一个季度看，沪深300、中证500、中证1000指数波动率处于近半年中上分位点，Alpha环境较好。

机构调研追踪

本节仅统计有机构投资者参与的调研。讨论到调研日历与公告日历存在滞后关系，为保证机构调研信息的实时性，本节仅以最近7日内已公告的机构调研事件为样本，简称为“本周”。

本周（2024.12.14-2024.12.20，下同），机构调研举止累计264场。从三地上市公司被调研次数来看，沪市上市公司累计被调研96次，深市上市公司累计被调研154次，北证上市公司累计被调研14次。

从被调研股票市值来看，市值小于便是100亿、100亿至200亿、200亿至500亿以及大于500亿的上市公司累计被调研168次、54次、30次和12次。

从调研类型来看，特定对象调研和其他为本周主要调研类型，占比分别为67.42%和17.05%。从机构类型来看，投资公司、基金公司和证券公司的调研次数占比挨次为8.3%、29.3%和52.4%。

从中信一级行业来看，本周电子、机械和基础化工行业被调研次数较多，本周涨跌幅挨次为3.39%、-2.32%和-2.25%。

从个股来看，本周受到机构眷注进度最高的前5大个股挨次为汤姆猫（125家）、昊华科技（95家）、八亿时空（95家）、埃夫特-U（90家）和上海建工（90家）。

股指期货追踪

本周IF当月合约着落0.23%，收于3935，收盘基差0.18%；IH当月合约高潮0.45%，收于2652.4，收盘基差0.15%；IC当月合约着落1.40%，收于5927.6，收盘基差0.18%；IM当月合约着落1.38%，收于6278.4，收盘基差0.11%。

本周各指数期货主力合约贴水率环比上一交游周上升。IF当月合约近一季度平均每周基差变化0.02%，比拟于近半年的0.02%环境不变。IH当月合约近一季度平均每周基差变化0.02%，比拟于近半年的0.02%环境不变。IC当月合约近一季度平均每周基差变化0.02%，比拟于近半年的0.01%环境变好。

南向资金追踪

本周港股通交游区间为2024年12月16日-2024年12月20日，南向资金净流入258.88亿港元，其中沪市港股通净流入201.42亿港元，深市港股通净流入57.47亿港元。

融资界限变化追踪

适度2024年12月13日，融资余额为18740.14亿元，环比12月6日（18826.56亿元）融资增多额为-86.42亿元。

ETF市集追踪

股票型ETF本周收益中位数为-0.70%，资金净流出101.76亿元。港股ETF本周收益中位数为-1.04%，资金净流入34.33亿元。跨境ETF本周收益中位数为-3.00%，资金净流入43.15亿元。商品型ETF本周收益中位数为-1.72%，资金净流入24.13亿元。

宽基ETF方面，本周创业板主题ETF资金净流入相对占优，共计流入8.37亿元。行业ETF方面，本周金融地产主题ETF资金净流入较着，共计流入16.17亿元。

抱团分离度追踪

构造抱团基金组合不错匡助咱们实时监控基金抱团进度。具体来说，咱们通过分离度目的行动基金抱团进度的代理变量。具体缠绵花样为抱团基金截面收益的尺度差，要是抱团基金组合的截面收益尺度差小，阐明抱团基金发达趋同，抱团进度高，反之知道抱团正在明白。

适度2024年12月20日，基金抱团分离度周环比上周小幅下降。最近一周抱团股和抱团基金逾额收益环比上周上升。

风险辅导：讲演收尾均基于历史数据，历史数据存在不被重叠考证的可能。

详见2024年12月21日发布的《合手续看好红利设置价值——金融工程市集追踪周报20241221》

END

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